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上证报：中国经济非常时期需要非常政策

时间:2010-03-22 20:34 上海证券报 点击:次 我要评论（）

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    今年全球经济与金融市场经历了严峻的考验，中国经济增速出现了大幅度回落，股市更是一落千丈。我的基本认识是，我们处于非常时期，经济要想保持稳定的增长，股市要想走出困局，就需要出台非常手段，就需要出台政策组合拳。

    一、目前国内经济形势处于非常时期

    综合来看，衰退已成为当前及今明两年欧美日等发达经济体面临的共同难题。从中国经济来看，在全球经济下滑风险加大的情况下，我们很难独善其身，并明显感受到了全球经济下滑的“寒意”。前三季度，经济增长为9.9%，其中第三季度经济增长仅为9%，创2003年以来当季经济增速新低。另外，进出口当月增速的下滑，也进一步反映了国内外经济需求的放缓，特别是微观经济中大量农民工提前返乡，更显示了中国微观经济趋冷的风险，中国经济保增长的压力很大。

    今年以来，由于市场对全球经济的担忧，上证指数从年初的5400多点的高位最低下跌到1664点。这种下跌，既有对经济、企业盈利的悲观预期，也有市场本身的不理性下跌，如投资者的过度悲观情绪，欧美市场的影响等。

    二、美国的“非常”做法值得借鉴

    美国的优势，不仅在于强大的经济与军事实力，而且还表现在经济思想和经济理论方面引导全球，使全球其他国家成为其经济思想和经济理论的“忠实信徒”。主要表现在：（一）次贷危机发源于美国，但次贷危机的成本让全世界替他买单，并且其他国家买的单比美国还要大，特别是欧洲相比成为美国次贷危机的最大受害者。（二）美国一直是主张市场经济的，新自由主义思想在美国经济决策层占据重要地位，其主张尽管不否认政府干预，但认为经济要由市场来解决问题，但在这一次金融危机中，美国不但进行了政策救市，同时美国干预了市场、干预了金融机构，直到拿政府的钱进行国有化，就是把一些私有的公司买成国有，突破了其所宣扬的经济自由化思想的界线。由此我们看到美国的厉害之处，正是在于其实用主义，或者用正面的说法，就是实事求是，该怎么做就怎么做。（三）美国自己不受他自己观念的约束，但是成功地使其他国家的理论界甚至决策层成为了美国宣扬理念的“奴隶”。如果我们僵化地理解和看待美国的理念，我们可能就会处于被动位置，就会错失最佳的机遇。

    三、我们的经济需要政策组合拳

    对于中国的政策选择，我更主张应该积极，应该注重经济增长。当前，我国经济处于多种因素困扰下，我们在政策的选择上，应该是组合拳，应该是全面的放松。

    首先，中国的经济走到今天，虽然说还有9%，甚至9.9%的经济增长率，但并不像我们想象的那么高。从后果来看，中国的经济增长如果到8%，跟西方经济增长的0%是差不多的。其次,在经济的发展中，中国的中小企业在社会稳定中起了非常重要的作用。但由于中小企业处于边缘企业，同时发挥着不可替代的作用，我个人认为整个中国经济的增长，正常情况应该是偏热的。从这个意义上来说，经济热一点，扩张性强一点，对中国是正常的。

    具体到政策上，对于货币政策，应加大存款准备金率和存贷利率的下调幅度，下调基点应高于市场预期，才能达到刺激经济增长和资本市场的目的。我要特别强调的是，在中国利率政策作用是有的，但是是有限的，重要的是信贷数量政策，如果数量政策不放开，其实很难收到预期的效果。

    另外，中国经济的增长需要出口，但在外需不振的情况下，我们需要鼓励和刺激出口。除了提高出口退税率，应该打破人民币升值的预期，甚至更进一步启动人民币温和贬值、美元温和升值的过程。 

四、股市走出困局需要非常手段

    对于中国股市的现状，首要是解决认识问题和理念问题，要高度重视资本市场在中国经济中的重要地位。如果我们能够认识到中国的股票市场对国有经济的改革、国有企业的改革包括经济体制的改革和社会体系的完善，是非常重要的话，我们应当说中国的股票市场是中国经济现代化的重要组成部分，我们应当想办法，让股市得到健康发展。如果我们把认识问题解决了，剩下的实际上是政策出台、落实问题，也可以说是政治问题。

    我们注意到，国家的不同部门常常会出台不同的政策。举例来看，人民银行出台的调控政策，尤其是货币政策，就需要考虑到资本市场的反应。

    再比如，国资委，国有股东是中国股票市场上占主导地位的股东，股市跌得这么厉害，实际上损失最大的是国有资产，应当说国有股东应该发挥它在股票市场上的主导作用，并且国有股的价值应该是保值增值的非常重要的组成部分。

    在具体手段上，政府可考虑推出平准基金，让真金白银进入股市，这种效果会更直接、有效，有利于树立市场信心。为了控制平准基金的风险，可以设定股价上限，如高于1600点的价格为价格上限，在此价格以上，平准基金不接盘；在此价格以下，则按照市场价格进场接盘。同时，为了避免平准基金购入业绩非常不好公司的股票，可以再加上市盈率指标等限制条件，只有不高于该指标，平准基金才负责接盘。

    另外很有必要成立中国股市的稳定机制，当前主要是解决限售股流通。根据数据统计，大小非85%是国有的，减持幅度最大的是非国有的“小非”，总规模在1500多亿市值，虽然市值不大，但对市场有巨大的信心冲击。如果成立一个股市的稳定基金，承担“大小非”减持托盘的力量，相信所有的大小非就不会减持了；还可以考虑设置关于大小非减持的限制或惩罚性措施等。

    虽然当前我国的经济面临减速压力，股市仍然未能企稳，但只要我们不教条式的理解政策与手段，能够根据时事变化，做出非常规的积极应对，我们就可以保持经济的增长，获得股市的稳定。因此，我们仍然可以把当前视为机会，但要记住“得时无怠，时不再来，天予不取，反为之灾。”（林义 作者为天相投顾董事长）

 

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