俏江南获鼎晖2亿元投资 或会逆势扩张
时间:2010-03-22 20:35 21世纪经济报道 点击:次 我要评论（）
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本报记者独家获悉，私募股权投资机构鼎晖投资在两个月前完成对中式餐饮企业俏江南餐饮有限公司（下称“俏江南”）2亿元人民币的注资，另一家外资私募股权基金正在谈判另外约1亿元的入股事宜。
“俏江南已经成为中式餐饮里一个不可替代的知名品牌，我们相信中国具有的独特餐饮文化，会让俏江南在经济下行周期中具有较好的抗风险能力。”鼎晖投资合伙人王功权对本报表示。
多位私募股权投资领域人士在不同场合分别表示，包括教育、医药、消费类领域在经济下行中较其它行业有较强的抗周期性，对于餐饮业而言，也许基本饮食消费不会减少，但对于消费对象主要为中上层商务人士的俏江南呢？
有投资界人士也认为，中高档餐饮受到经济寒流的冲击不可避免，未来也许会更加明显。
似乎为应对经济寒潮，俏江南本月初宣布将约一半的菜品价格进行了下调，整体下调幅度约20%。
二年融资路
俏江南集团由张兰创始于2000年，总部位于北京，旗下包括俏江南餐饮有限公司、兰会所（LANCLUB）和SUBU三大品牌。
据熟悉此次融资的人士透露，此次融资的主体为集团下属子公司俏江南，不包括兰会所与SUBU二个品牌。
而俏江南的融资历程，从开始启动融资计划到最后完成经历了近两年的时间。
两年前，俏江南开始考虑向私募股权基金融资，接触并洽谈了几家财务顾问，最后敲定了枫谷投资为其财务顾问。在整个融资过程中，PE（PrivateEquity，私募股权）业内几乎所有大的机构都到俏江南去进行了实地的考察。
“这个项目我和几个朋友看过，感觉还可以，不过他们当时要的价格非常高。”一家曾接触过俏江南的PE机构人士对本报表示。
据悉，去年俏江南曾与几家机构签订过融资框架协议，但最后都因为种种原因而没有最后完成。
“鼎晖是今年年初才开始与俏江南接触，可以说是相对比较晚才介入到这次融资中的，而且它给的价格也不是最高。”上述知情人士透露。
据悉，在今年俏江南这一轮融资中，鼎晖给出的估值在以往的投资案子中也是相对较高的，另一家同时竞争的机构给出的估值较鼎晖溢价约15%-20%。
俏江南最终选择鼎晖的原因是，鼎晖已经操作海外上市的投资案例数以十计，对于企业的运营与操作上市的经验已十分娴熟。
经过7-8个月的谈判与尽职调查，双方于近两个月签订了协议，并将交易上报相关政府部门。
在鼎晖内部的界定里，PE部门投资关注的是传统的已被成功证明过的模式，VC部门则是关注一些创新类的模式。
合伙人王功权所执掌的是VC部门，对于餐饮这一传统领域进行投资似乎应该是PE部做的事。
“实际上，这一投资包括PE部门熟悉消费与餐饮的投资人都参与了，最后是最上面的决策委员会决定的。”知情人士称。
在12月9日的清科集团年度私募股权论坛上，王功权曾感叹，虽然尽量控制投资的估值，但回首今年的投资，还是有一些项目估值投得高了些。
虽然未点名，王所指的这些估值高的项目应该包括俏江南。
品牌俏江南？
对于整个餐饮行业而言，像小肥羊（0968.HK）这样的先行者无疑为整个行业开辟了前行的道路。
俏江南给人印象最深的是在许多地方其店外大大的京剧脸谱招牌，也许出于做餐饮需要让更多消费者了解的缘故，俏江南创始人张兰在媒体上显得比较活跃。
从独具创意的装修、最初的改良川菜到收集民间菜方、研发新的品种，俏江南所做的都是追求新意，与真功夫创新式的“蒸”式定位普通消费者不同，俏江南在2000年第一家店便选址在国贸，定位于商务人群。
“我们认为俏江南具有别的餐饮企业不同的特点，形成明显的品牌优势，我们倾向于与这样比较好的品牌进行合作。”王功权这样解释选择俏江南的原因。
据本报之前了解，鼎晖今年在北京、上海等地看过许多的餐饮企业，包括一些不同地区特点、风味的餐饮企业。
在成立俏江南之前，创始人张兰依靠在海外留学打工赚的2万美元，从“阿兰酒家”到海鲜酒楼，再到最后毅然卖掉酒店开创独特的俏江南，她曾在媒体前表示，在每个决定前都不断有人劝她，而她做决定的原因是凭自己的直觉。
或许正是基于上述，王功权认为，“从过往的创业历程与业绩，我们认为以张兰为首的管理团队能力很强”。
逆周期扩张？
据了解，俏江南拿到注资后进行了一些店面的扩张，因为一部分地产商面临资金困难，因此其租下原来比较难拿到的店面只需要付出原来租金的三分之一到五分之一。
在小肥羊上市的招股书中曾提到未来重要的风险之一为房租的涨价会带来利润降低，而目前的经济形势则刚好相反。
张兰近日便对外界表示，房价与租金的下跌，会是一个进行扩张与进军海外的机会。
在国内许多公司已经开始裁员与节省开支的背景下，“餐饮这一产业的链条相对比较短，目前来看俏江南并没有受到太大影响”。王功权表示。
根据商务部公布的统计数据，今年前三季度全国住宿与餐饮零售额达11,055.2亿元人民币,同比增长24.8%,预计全年零售额将达到15,390亿元。
不过，一位曾对餐饮行业有研究的本土PE人士认为，虽然宏观面看来仍不错，但“如果经济进入萧条，相对高端一些的餐饮消费也会受到明显影响，事实上，目前许多这样定位的餐厅收入已经受到影响”。
似乎正是在这样的的预期下，俏江南于12月6日对外公布了约一半的菜品价格下调方案，整体价格下调幅度约20%。
而且为缓解商务人群非上班时间去餐厅人流减少的情况，持其节日卡可享受6.8折的大幅折扣。据统计，符合打折要求的节假日每年有116天，即占了每年三分之一的时间。
在王功权看来，即使未来两年经济下滑对餐饮有影响，中国这一有着独特餐饮文化的国家有别于西方，像俏江南这样的餐饮企业受影响也不会太大。只要打好基础，未来经济一旦好转时收入便会飞速地上升。
“俏江南”式的餐饮如果逆周期扩张是否能得到良好效果？中国特色的餐饮文化是否能使其安然过冬？
也许，经济寒流过去后才会有答案。
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