三位“李”姓股东身份待解 22部剧版权归属未定
华录百纳“悬疑剧情”待解
“百纳文化如此复杂转承华录百纳的股份，目的似乎只是为刘德宏等人进入华录百纳铺路。但真正的缘由，尚待解释”。
北京华录百纳影视股份有限公司(下称“华录百纳”)于11月25日过会。作为一家主营业务为投资制作影视剧的企业，从招股书预披露之日起便因持续盈利能力、高负债率等遭受各路媒体质疑;且资本市场对影视概念股的热情也不如往昔，昔日带着“明星”、“大腕儿”光环上市而后却遭遇集体抛售的华谊兄弟(300027)(微博)即为前车之鉴。而如今缺“明星”、少“大腕儿”且问题缠身的华录百纳能否得到资本市场垂爱便成疑问。
三“李”上演“无间道”
华录百纳的预披露材料显示，华录文化(华录百纳控股股东)于2010年4月2日召开股东会，决定将注册资本增至8000万元，新增注册资本3000万元。其中，中国华录按比例认购2700万元，老股东刘德宏放弃认购，新股东李迪、李亚欧、李金国分别认购150万元、100万元、50万元，分别间接持有华录百纳0.75%、0.5%、0.25%的股权。
招股书声称上述三个“李”姓新股东系华录文化为从事网络运营业务于2010年引进的高级管理人员，除此再无介绍。蹊跷的是，于2008年入股华录百纳的睿信投资的股东也有3位同姓“李”，分别为李振宁、李磊和李春义，3人合计持有睿信资本96%的股权，而李振宁曾是证监会规划委成立的全流通改制研究小组的一员。如此巧合，不仅让人好奇这前后三“李”是否存在某种关联，记者就此向华录百纳求证，但未得到答复。
以华录百纳2010年的每股收益0.795元，按40倍市盈率计算，华录百纳一旦上市，李迪等三人一年的投资回报率将超过8倍。
三“李”突击入股并非个例，华录百纳最大个人股东刘德宏曾于2010年将100万元的出资额，以每股12元的价格转让给吴忠福。招股书显示，吴忠福为杭州市中赢控股集团有限公司(下称“中赢控股”)董事长、总裁，而中赢控股的控股企业中赢影视曾和华录百纳共同投资、摄制、发行电视连续剧《黎明之前》。
大股东导股权转承戏
在华录百纳的股权结构中，最大个人股东为刘德宏，现任华录百纳董事、总经理，持有华录百纳22.5%的股权，但刘德宏的持股历程却充满复杂的股权转让关系，让人大呼“看不懂”。
刘德宏于2008年开始持有华录百纳的股份，在此之前，华录百纳的股权结构为百纳文化与华录文化各持有40%，睿信投资和尚理投资各持有10%。2008年10月，百纳文化将其持有的350万元的出资额转让给刘德宏，同月刘德宏出资500万元入股华录文化，获得华录文化10%的股权，间接持有华录百纳4%的股权。而在睿信投资和尚理投资两家创投相继入股(均于2008年9月入股)华录百纳的情况下，百纳文化却“慷慨”地将350万元的出资额转让给刘德宏，那么，百纳文化与刘德宏又有什么关系呢?
招股书显示，百纳文化成立于2000年6月8日，出资人为罗立平、罗立新，分别持有百纳文化70%和30%的股权，在2003年3月的一次增资中，刘德宏出资140万元，取得了百纳文化70%的股权，罗立平、罗立新则分别为21%、9%;2008年10月，百纳文化将所持华录百纳40%的股权全部转让给刘德宏、邹安琳、陈亚涛3名自然人，至此，百纳文化从华录百纳的股东名单中消失。2010年9月，百纳文化股东刘德宏、罗立平、罗立新分别与王育红签订《股权转让协议》，将各自所持股权按原始出资额溢价1%全部转让给王育红，至此，刘德宏与百纳文化再无关联。
百纳文化如此复杂转承华录百纳的股份，目的似乎只是为刘德宏等人进入华录百纳铺路。但真正的缘由，尚待解释。
商标、版权恐演“纠纷剧”
据招股书披露，在华录百纳变更为股份公司之前，华录百纳的宣传标识竟从未履行商标注册申请手续。变更为股份公司后，华录百纳在向国家工商总局商标局提交商标的注册申请时，使用在“化妆舞会用服装、睡眠用眼罩、戏装、腰带、舞衣、婚纱”上的商标注册却被驳回，理由是该商标与某公司在类似商品上已注册的商标近似。
另外，在电视剧版权上，华录百纳也存隐患。招股书显示，截至2011年6月30日，华录百纳共投资制作了41部电视剧，公司拥有其中38部影视剧的版权，但在随后的说明中表示，只有16部电视剧作品在国家版权局办理了《著作权登记证书》，其他作品均未办理著作权。而版权是一种从属于著作权的派生权利，出版者版权只能由著作权人授予而产生。
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