五粮液整改:与集团公司划清界限 补齐1.6亿"暗洞"
时间:2010-03-22 21:26 互联网 点击:次 我要评论（）
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针对公司涉嫌违规被证监会调查一事，五粮液(000858)今日发布整改方案，其中包括证券投资重大损失作出弥补措施。公司同时表示，接有关部门要求，五粮液股票于23日开盘起停牌1小时。
今年9月9日，五粮液盘中突发公告，称被证监会立案调查。9月23日，证监会对该事件作出通报，指出五粮液涉嫌三方面违法违规：一是未按照规定披露重大证券投资行为及较大投资损失；二是未如实披露重大证券投资损失；三是披露的主营业务收入数据存在差错等。不过，当事人五粮液一直表示不知内情，仅在9月30日发布公告，对数据差错等部分问题作出说明。
方案：关联交易成为整改重点
五粮液发布的整改方案称，公司拟借证监会"立案调查"为契机，进行一次全面整改。其内容包括完善公司法人治理结构、规范高管人员薪酬管理、切实解决关联交易、关于证券投资、增强公司独立性、规范信息披露、加强法制学习教育等八大方面。
久为诟病的与五粮液集团的关联交易，成为五粮液此次整改针对的重点。方案显示，为解决酒类销售公司的关联交易，五粮液拟在年内向宜宾五粮液酒类销售公司单方增资1.5亿元，使公司持股达到95%、集团公司持股5%。同时，逐步解决与集团公司在商标、标识许可使用费、土地租赁、综合服务费等方面的关联交易，并制订出了时间表和落实了相应责任人。
在完善公司法人治理结构方面，宜宾市国资委、宜宾市国资经营公司已正式发文明确，使五粮液与集团公司在组织机构设置上分开。在规范信息披露方面，五粮液表示将进一步细化制定《信息披露管理制度补充规定》。公司表示，上述治理整改措施，有助于进一步深化公司治理，增强股份公司独立性，保护股东合法权益。
投资：补齐1.6亿“暗洞”
对于备受关注的证券投资，五粮液表示，对于亚洲证券5500万元资金问题，五粮液集团12月22日的董事会会议已决定免除投资公司负责追回8000万元借款的责任。对于中科证券约8300万元资金问题，则由宜宾市国资经营公司收购投资公司对中科证券享有的8294.6万元债权。
股价：机构集体看好
从机构最新观点来看，普遍看好五粮液的未来前景。中投证券的观点最为积极——预计2010年五粮液将会呈现量价齐升局面，再次腾飞的迹象非常明显。中投证券预计，2010年五粮液销量将实现明显增长，最终可能达到12000吨，相对于2009年销量9500吨出现明显放量；上调五粮液2010年、2011年每股收益分别至1.22元、1.49元。
鉴于公司持续向好，未来销量存在超出预期的可能，中投证券给予五粮液2010年35倍市盈率的估值，目标价格为42.70元，维持“强烈推荐”评级。瑞银证券也给出“买入”评级，把五粮液2010年、2011年的每股收益预期分别从1.13元、1.30元提高到1.20元、1.38元，将目标价从37元提升至39.1元。
中金公司上调五粮液2010年盈利预测17%至1.21元，维持“审慎推荐”评级，强调五粮液的持续投资价值，并称2010年五粮液销售和管理运作将有更多的惊喜。
新闻背景：五粮液遭遇“调查门”
9月9日中午，正在正常交易的五粮液突然公告称，公司于当日接到证监督会调查通知书，早盘正常交易的五粮液午后暴跌。
9月23日下午，证监会召开会议，通报对五粮液的调查情况。证监会认为五粮液涉嫌未按规定披露重大投资行为及较大损失，未如实披露重大证券损失，虚增利润、披露主营业务收入存在差错等3大违法违规行为。
2001年4月10日，五粮液控股子公司五粮液投资委托借款8000万元，与销售代理商合作，以民营企业成都智溢塑胶的名义,先后在成都证券、亚洲证券相关营业部开立账户进行证券投资，并由五粮液投资负责具体操作。随着亚洲证券因风险爆发被行政清理，并于2007年5月底宣告破产，五粮液投资控制的账户因此形成5500万元损失。2000年7月，五粮液投资投入13000万元在中科证券设立账户并进行投资，到2005年底，其资金余额仅为8761.79万元。此后中科证券于2006年2月被行政清理，2007年9月宣告破产，五粮液投资随后申报债权。2008年8月1日，中科证券清算组将第一次破产财产分配资金458.81万元划给五粮液投资。
证监会调查认为，五粮液在2006年、2007年、2008年半年报和年报中均将上述资金作为正常货币资金予以反映，未计提相应减值准备，涉嫌虚增利润。
此外，监管部门调查发现，2007年度，五粮液控股子公司四川省宜宾五粮液供销公司主营业务收入为72.51亿元，但五粮液在其2007年年报中披露该子公司的主营业务收入为82.51亿元、合并报表后的主营业务收入约为73.29亿元，由此导致年度报告中披露的主营业务收入数据与实际数据不符，但五粮液未对上述重大差错予以及时更正公告。
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